Петък,

Две пречки пред бързото излизане от кризата

От: Кристофор Павлов, главен икономист на УниКредит Булбанк за България -
A
A
A

Кристофор Павлов, главен икономист на УниКредит Булбанк за България

  • Не само коронавирусът, но и политическото напрежение забавят възстановяването
  • Спадът на икономиката ще е 6%, БВП ще нарастне с 3% през 2021 г.

Спадът на икономиката вероятно ще бъде по-плитък през 2020 г., но и възстановяването през 2021-а ще бъде по-слабо, отколкото предвиждахме през юни. През тази година очакваме БВП да се свие с 6% на годишна база, в сравнение със спада от 7.2%, който предвиждахме през юни.
Има две основни причини за тази промяна. Първо, причиненият от ограничителните мерки спад през второто тримесечие на 2020 г.-2Q20, (-10% на тримесечна и -8.5% на годишна база), се оказа по-малък, отколкото се опасявахме. Второ, повишихме прогнозата си за растежа в еврозоната, което ни кара да смятаме, че износът ще се представи по-добре, отколкото смятахме първоначално. В същото време ръстът през 4Q20 вероятно ще бъде по-слаб, отколкото предвиждахме преди, тъй като ескалацията на политическото противопоставяне повиши несигурността, което допълнително ще пречи както на възстановяването на потребителските разходи, така и на инвестициите.
През следващата година очакваме БВП да нарасне с 3% (при 6.7% в предишната ни прогноза).
Пътят към пълно възстановяване вероятно ще бъде неравен и ще отнеме повече време.
Икономиката вероятно ще се нуждае от около две години, за да възстанови напълно загубите на доход, причинени от пандемията.

Постигане на пълна заетост едва ли ще се случи преди 2024 г.
Тъй като мерките за фискална подкрепа ще трябва да останат в сила за повече време и може би дори да се увеличат през 2021 г., периодът, необходим за привеждане на бюджетната позиция в съответствие с критериите от Маастрихт ще се удължи. Това прави приемането на еврото малко вероятно преди 2025 г. (при 2023-а, която прогнозирахме преди 3 месеца), според ревизирания ни макроикономически сценарий.
Какво стои зад ревизираната скорост и продължителност на периода на възстановяване в нашата последна прогноза?
Все още не се вижда краят на пандемията от коронавирус, тъй като разработката и мащабното приложение на ваксина, която да изкорени вируса, е малко вероятно да се случи преди края на 2021 г. Това значи, че секторите, най-засегнати от мерките за социално дистанциране, като туризма и търговията, ще имат още една трудна година през 2021-а, което вероятно ще увеличи перманентните загуби за икономиката под формата на загубени работни места и фалити на фирми.
В същото време засиленото политическо противопоставяне повиши несигурността до нива, невиждани от 2013 г. насам. Ако протестите се разраснат отново, възможностите на правителството да въведе нови мерки за овладяване на пандемията ще бъдат ограничени, тъй като всяко

затягане на мерките ще бъде интерпретирано като опит за потушаване на протеста
с недемократични средства. В най-лошия случай патовата ситуация между управляващи и опозиция може да остави страната с блокирани публични институции насред най-тежката рецесия от 1997 г. насам. И макар че това не е нашият основен сценарий, само нови избори ще могат да сложат край на тези опасения окончателно.
Тъй като организацията и провеждането на изборите ще отнеме време, периодът, в който домакинствата ще се въздържат от разходи, а фирмите ще отлагат инвестициите, ще се удължи. Това е лоша новина за икономическия растеж и доходите през последното тримесечие на тази и първото тримесечие на следващата година.
Очакваме бърз растеж през 3Q20, движен от технически фактори. Индексът на промишленото производство се повиши с 2.3% на месечна база през юли, след много солидното възстановяване от 6.1% през юни. Възстановяването на продажбите на дребно обаче беше много подтиснато поради големите загуби на доход на домакинствата, тъй като повечето бенефициенти по схемата за подкрепа на заетостта получават само малка част от дохода си от периода преди пандемията, докато в същото време загубата на доходи беше изострена от намаляването на заплати, съкращения в работното време и големия брой работници в неплатен отпуск.
Предприетите досега фискални стимули в отговор на кризата са в съответствие с нашите очаквания. От юни досега бяха обявени нови фискални стимули, равни на 1.5% от БВП. Те включват увеличена компенсация на доходи на заетите в най-засегнатите сектори като например туризма, по-високи заплати за някои категории служители в публичния сектор (основно, но не само, в сектора на здравеопазването), увеличаване на минималното дневно обезщетение за безработица от 9 на 12 лв. и нови мерки за компенсиране загубите на фирмите в най-тежко засегнатите сектори. Месечна добавка от 50 лв. беше прибавена към всички пенсии, която, ако се превърне в постоянна мярка, както правителството обещава, ще помогне за повишаване на средната месечна пенсия с допълнителни 12% през 2020 година, което идва след увеличението от 6.7% от юли.
За цялата 2020 година очакваме действително осъществените мерки за фискална подкрепа да достигнат 4.5% от БВП, тъй като вероятно ще има някои допълнителни стимули, които ще бъдат стартирани в оставащите месеци до края на годината.

През 2021 г. очакваме фискалната подкрепа да достигне 5% от БВП
тъй като продължаващата здравна криза ще принуди властите да удължат и дори да разширят действието на повечето мерки в подкрепа на реалната икономика. Правителството ще вдигне минималната работна заплата от 610 на 650 лв., което също ще повиши някои социални плащания, свързани с нея. И въпреки увеличението, през следващата година вероятно фискалната подкрепа ще се окаже по-малка от онова, което е необходимо и изглежда възможно предвид на изключително големите фискални резерви, с които правителството разполага. За да се избегне повторение на тази ситуация, следващия път, когато икономиката се забави, страната трябва да обмисли мерки и политики, имащи за цел засилване действието на автоматичните стабилизатори, за да се подобри капацитетът на икономиката да се справя с негативни шокове в бъдеще.
Схемата за подкрепа на заетостта вероятно ще успее да спаси 218 000 работни места т.г. Трудно е да се каже колко от тези хора, които могат да се разглеждат като временно съкратени, ще се върнат реално на работните си места. Изглежда, че немалка част от работните места в туризма ще се окажат дълготрайно загубени. Но ако не беше схемата за подкрепа на заетостта, коефициентът на безработица през 2020 г. би достигнал 8.9%, вместо 5.6%, както предвижда основният ни макроикономически сценарий.
Ние не изготвяме самостоятелни прогнози за резултатите от предстоящите избори. Вместо това използваме резултатите от проучванията на общественото мнение, проведени от социологически агенции, за които смятаме, че заслужават доверие. Резултатите, налични към момента, сочат, че ГЕРБ вероятно ще остане най-голямата партия в следващия парламент.

Шест други партии имат реален шанс да прескочат прага от 4%
за влизане в парламента. Ако това се случи, резултатът ще бъде дълбоко фрагментиран парламент.
Като се има предвид колко агресивна обещава да бъде предизборната кампания, ще бъде много трудно за партиите, които по време на предизборната кампания са от двете страни на барикадата, да преодолеят различията си след приключването на изборите. Това значително ще редуцира броя на потенциалните коалиции за съставяне на ново правителство и в най-лошия сценарий

може да доведе до нови парламентарни избори по-късно през следващата година
Предстоящите избори вероятно ще произведат курс към по-дисфункционални политики.
Проучванията на общественото мнение сочат, че основната антисистемна партия "Има такъв народ" ще спечели значителна част от гласовете. Предвид крайната конфронтация между двата основни политически играча - ГЕРБ и БСП, участието на "Има такъв народ" в следващото правителство изглежда почти сигурно. За съжаление, досега партията не е направила никакви сериозни усилия да формулира и развие някаква ясна и кохерентна стратегия за икономическото развитие на страната. За да бъдат нещата още по-сложни, малко се знае и за идеологията, която партията следва и ценностите, зад които стои. Това повишава несигурността относно икономическата политика на следващото правителство, което е притеснително, тъй като се случва в момент, когато несигурността вече е на много високи нива заради неизвестността, пред която ни изправя пандемията от коронавирус.

Коментари

Сортирай по: Новите първо

Валутни курсове

По курса на БНБ
Валута Лева (BGN) Обратен курс за 1 лев
CHF 1.70725 0.585737
GBP 2.24388 0.445657
USD 1.71204 0.584099
Виж всички